On a race with the devil

Die Kollegen von dynamic-hedge fassen die Börsen-Konstellation ganz gut zusammen (und beziehen sich dabei auf den Marktausblick von Oaktree Capital):

... The race mentality is key in understanding the current market. First, the ongoing dominant race is fund managers worried about exiting a bull market too soon (career risk in missing bull runs). Second, is the fear about the race to the exits when things start to go sour. The push and pull between these two races is what has elevated the market. Everyone can identity the trend higher but are still worried that the correction everyone knows is coming will embarrass them. They sell in anticipation and then buys back in as the market levitates.

Da zieht's und zerrt's ...

Ich finde, dazu passt Warren Zevon richtig gut ...

Statistiken, die (k)einer braucht

Quelle: bespokeinvest.com

Gibt es so etwas wirklich? Den Thanksgiving-Hangover? Die Kollegen von bespokeinvest finden anscheinend: ja. So schreiben sie in einem aktuellen Beitrag:

In fact, in the post-WW2 era, the S&P 500 has averaged a decline of 0.32% on the Monday after Thanksgiving ... over the last ten years, the S&P 500 has been down on the Monday after Thanksgiving seven times for an average decline of 0.97% ... The declines haven't lasted long, however. As shown below, the Tuesday through Friday period during the week after Thanksgiving has been very positive over the last ten years, with an average S&P 500 gain of 2.36% and positive returns nine years in a row.

Tja, dann nehmen wir die Korrektur im Dax mal locker ...

Nasdaq up and away

Vor einigen Tagen ist der Nasdaq Composite über 4000 Punkte gestiegen. Ein Meilenstein. Das erste Mal gelang der Sprung über diese Marke am 29. Dezember 1999. Also vor fast 14 Jahren!

Im März 2000 dann das Hoch bei knapp über 5000 Punkten. Danach kräftig runter, kräftig rauf und wieder kräftig runter und ...

In diesen fast 14 Jahren hat sich der Index signifikant gewandelt. Konnte man zur Jahrtausendwende noch mit Fug und Recht vom "Technologieindex sprechen, ist dies nun nur noch bedingt der Fall. Klar sind Tech-Aktien wie Apple noch recht dominierend, aber da ist auch erstaunlich viel "Retail" und Biotech und immer weniger Telekom. Zu sehen ist das hier beim WSJ (ich kann die Grafik aus welchen Gründen auch immer nicht laden ...)

Die Sache mit der Blase

Das Thema "Blase oder nicht" beschäftigt uns ja nun schon einige Zeit (etwa hier). Ich möchte in diesem Zusammenhang auf einen Artikel von Alfons Cortés hinweisen. Der Schweizer schreibt seit langem Kolumnen für die "Finanz & Wirtschaft" und hat sich als Kenner der Verhaltensökonomie und technischen Analyse einen Namen gemacht.

Cortés schreibt unter anderem:

Es fragt sich, was als Blase gilt. In meiner Definition handelt es sich um einen Markt, dessen führende Indizes extrem weite Kursabstände zum 20-Monate-Durchschnitt haben ... wobei die Umsätze bei steigenden Kursen zunehmen, die öffentliche Meinung sich mit der Börse beschäftigt, Medien, die Wirtschafts- und Finanzthemen sonst eher am Rande behandeln, darüber berichten, astronomische Preise bezahlt und absurd begründet sowie Lombardkredite zum Kauf von Aktien beansprucht werden ... 

Blasen entstehen (auch) vornehmlich dadurch, dass einer Innovation fantastische Perspektiven zugesprochen werden. Dadurch verändert sich die Kapitalisierung einzelner Sektoren dramatisch ...Wenn meine Definition von spekulativen Blasen gegen Ende einer Hausse auch nur nahezu realistisch ist, dann gibt es derzeit weder in den USA noch anderswo eine Aktienblase ...

Das deckt sich mit meinem Verständnis einer Blase. Ausser vielleicht beim Twitter-Börsengang kann ich von einem "irrationalen Überschwang" nichts entdecken.

Die komplette Cortés-Kolumne gibt es hier unter fuw.ch

Qualität in der Quantität

Der geschätzte Kollege Martin Hüfner hat soeben seinen neuesten Kapitalmarktausblick veröffentlicht. Und auch er ist durchaus positiv gestimmt. Seine Kernaussagen:

Den kompletten Ausblick bekommen Sie hier

Ein neuer Tag, ein neuer Rekord(?)

Und noch einmal 100 Zähler oben drauf. 9000, 9100, 9200, 9300 ... Und immer noch gilt der Beitrag vom Freitag ...

Wie war das doch gleich 2007?

War's das langsam mit der Aktienrally? Die Kurse sind hoch, die Geschwindigkeit des Anstiegs hat zugenommen. Gegenbewegungen sind da jetzt immer drin, entweder durch Preiskorrekturen oder durch eine länger anhaltende Seitwärtsstrecke.

Aber ein Crash? Boom and Bust? Nein, das passt nicht ins Bild. Der Anstieg ist breit, (fast) alles läuft. Es gibt derzeit keinerlei Anzeichen, dass einzelne Sektoren und Branchen gegen den Haupttrend laufen.

2007 war das aber der Fall. Damals verlor der Markt nach und nach an Breite. Anfang Oktober 2007 notierten bereits 23 Prozent des US-Aktienmarktes mindestens 20 Prozent unter dem jeweiligen Hoch. Oder anders gesagt: als der Markt damals insgesamt am höchsten stand, war trotzdem schon ein Viertel der Aktien in einem Abwärtstrend(!).

Und heute? See yourself ... (Chart via puplava.com)

Auch 'ne Meinung

Opinions will get you crushed ... gesehen bei Twitter

Ich verstehe Carl Icahn nicht

"Der Markt könnte vor einem großen Einbruch stehen", sagt Carl Icahn, 77 Jahre alt, Milliardär, Investor.

Und weiter: "Viele Zahlen sind eine Fata Morgana. Sie beruhen nicht darauf, dass die Firmen gut geführt werden, sondern sie werden von den niedrigen Kreditzinsen befeuert."

Aha. Soso. Mit Verlaub: Das verstehe ich nicht. Vielleicht will ich es auch nicht verstehen. Natürlich steigen die Kurse (auch), weil die Zinsen niedrig sind. Aber das war doch schon immer so. Das ist doch nichts Neues. Das ist eine Uralt-Börsenweisheit.

Mag ja sein, dass die niedrigen Zinsen dem einen oder anderen Unternehmenslenker die Sinne vernebeln, dass schlecht investiert wird oder dass der Druck fehlt, nötige Strukturreformen anzugehen. Manchen fällt auch nichts besseres ein als Aktien zurückzukaufen. Und langfristig sind Dauerminizinsen sicher ein gewaltiges Wagnis. Mag ja alles sein.

Aber aktuell braucht es die niedrigen Zinsen einfach, um die Konjunktur in Gang zu bringen. Und unruhig werde ich erst dann, wenn sich hier das Blatt wendet. Dann könnte der Markt (vielleicht) tatsächlich vor einem großen Einbruch stehen.

Feeding the bull ...

Wie kann "Main Street" dem Schicksal entgehen, das auf diesem Cartoon zu sehen ist?