Mittwoch, 9. Januar 2013

"Feels like a Honeymoon – in short"

Felix Zulauf gehört zu meinen Favoriten unter den Vermögensverwaltern. Seine Prognosen gehören zu den besten überhaupt. Gerade wurde ein Interview mit ihm veröffentlicht (bei fusionmarketsite.com), dass mich in meiner bisherigen Einschätzung bestärkt: China- und Japan-Aktien sind ein Investment wert.

Hier die wichtigsten Auszüge:
The new government in China wants to maintain 7-8% growth, and wants to take steps to ensure this. They may increase public spending and relax monetary policy. This won’t come anywhere close to the stimulus of 2008, as China is still suffering the negative side effects. You might see a temporary improvement in economic indicators, but that’s it. The real level of growth in China is probably only 3-4%. That said, there is still perhaps 20-30% upside in Chinese equities, particularly in the first half, although you won’t see the sort of sustained move we saw off the 2008 low there.
The new government in Japan, led by the LDP and Prime Minister Abe, has a 2/3 majority in parliament and can push through their own will without any problem. Abe wants some increased deficit spending, on top of a budget deficit that is already near 10% of GDP. He wants the Bank of Japan to finance a big part of it by printing new money and thereby weakening the Yen and targeting 2% inflation. If the BOJ doesn’t comply, they have basically been told they will lose their independence as a central bank. The spending will increase deficits further and weaken the currency, which should improve exports. I see Dollar/Yen going to 120 within the next 2 years, and the Yen weakening decidedly against all major currencies ... As for Japan, I am much more bullish as nobody owns Japanese stocks. The total market cap of the market there is one quarter of what is was 23 years ago. If the currency continues to decline against all the others, there will be a tremendous lift to Japanese equities. The Nikkei has at least another 20% upside in 2013 and could do more and last longer, all in local currency terms.
Worldwide, everyone is trying to stimulate more on the monetary side, which should help propel world equity markets higher in the first half. It does nothing, however, to help global growth and markets will get disappointed in the second half.
In Europe, the prevailing policy goal is to keep the Eurozone together ... It will be the ECB that has to carry Europe through by financing rotten financial institutions and rotten governments. The euro could see 1.40 into the second quarter before going to 1.00 next year, when the markets see more trouble and yields rise again on the sovereign debt of the peripheral countries.
Overall: The first few months of 2013 will look like things are gradually getting better, or at least stabilizing. A Honeymoon, in short. Then markets will begin to realize that the improving fundamentals they have discounted will not be there and markets will react negatively. It’s hard to pinpoint exactly when this occurs. My best guess is sometime in mid-2013 or even 2014, as it will all depend on how market internals and indicators are behaving.
The de-basing of currencies is fundamentally bullish for gold, long term. As long as real interest rates remain negative, the fundamentals for gold remain supportive. Right now, gold isn’t trading well, as it’s consolidating. Iran is selling oil for gold, which in turn is dumped on the market. It should be range-bound, $1,500-1800. It needs to break $1,800, and then it will run to $2,200, and new highs. The first positive sign will come once we break above $ 1750.
Oil and copper will move together and rise in the first half but the big commodity boom that really topped in 2008 is over. The current move is temporary and more for traders, not investors, responding to government and central bank actions and is not sustainable global growth.

Kommentare:

  1. Ich fasse mal zusammen:
    China und Japan sind interessant.
    Der Euro wird im zweiten Quartal auf 1,40 steigen und dann aber im nächsten Jahr auf 1:1 fallen.
    Gold sollte in einer Bandbreite zwischen 1.500 und 1.800 bleiben.

    Erinnern Sie sich bitte:
    “Kaufen, wenn die Kanonen donnern.”
    Wer 2009 gegen alle Ratschläge in Aktien investiert hat, der weiß was dieser Spruch bedeutet.
    In China und Japan donnern die Kanonen nicht. Aber in Spanien, Griechenland und Italien gibt es einiges, was nach allen Bewertungsmaßstäben ausgebombt ist. Jetzt finden Sie mal einen Experten, der sich traut zum Einstieg in genau diese Märkte zu raten.

    Ich habe mit meinem Kumpel gewettet, daß sich der Spanische IBEX 35 bis Ende 2014 besser entwickelt als der DAX.

    Man sollte sich aber mit konkreten Aktientips zurückhalten.
    Wenn's gut läuft, die Spekulation aufgeht und die Empfehlung gute Gewinne abwirft dann heißt es: “Klasse, Mann. Ich hab's ja immer gewußt. Ich geb' Dir auch mal ein Bier aus.”
    Und wenn's nicht so läuft, was ja auch schon vorgekommen sein soll, dann heißt es: “Du Dreckskerl, ich werd' Dich verklagen. Du schuldest mir 3.000.”
    Also: Wetten ja aber keine Börsentips !

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  2. Max Otte ist seit zwei Jahren ein großer "Fan" von Aktien Südeuropas.

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  3. ...Max Otte ist auch ein "Fan" der Aktien von Nestlé, ein Konzern der Armen das Wasser abgräbt. :-(

    http://www.bottledlifefilm.com/

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  4. Und hier auch noch eine abweichende Meinung zu den Aussichten für Japan:

    http://www.finanzen.net/nachricht/aktien/Huefners-Wochenkommentar-34-Das-japanische-Experiment-34-2212259

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  5. Wobei Hüfner dem Nikkei kurzfristig 15000 Punkte (!) zutraut ...

    "... Aber Kursniveaus von 15.000 könnten durchaus interessant sein. Ich vermute, dass der Nikkei (wenn das internationale Umfeld stimmt) in den ersten Monaten der neuen Regierung durchaus noch Spiel nach oben hat. Ich rechne jedoch mit einer Ernüchterung, sobald sich zeigt, dass die Probleme Ja­pans mit den vorliegenden Konzepten nicht zu lösen sind ..."

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